中小板(159902) 创业板中小板5月减持规模飙升...创业板与中小板上市公司的各类股东当月通过交易所集中竞价交易共减持了1.88亿股，上述股东5月至今已套现逾150亿元，同比与环比分别上升241%与290.19%，在单个公司的套现规模方面，合计减持了1900万股公司股份，公司控股股东威创投资于5月24日通过大宗交易减持3207万股公司股份，去年底以来，公司股价已接近翻倍，5月24日，整个A股市场均遭到了产业资本的大举减持，银河证券的统计数据显示，套现198.35亿元，五一假期后第一、二、三周分别减持287、266、354次，研究员指出，随着中小板、创业板与沪深300的估值上升至历史区间的偏高位置。

【研究报告内容摘要】 公司发布1季度业绩预告,Q1保持快速增长 1季度,公司实现净利润0.91亿元~0.98亿元,同比增长25%~35%,由于公司Q1部分产品受益于疫情,我们预计和测算Q1净利润增速有望实现30%以上，2020年内生性业务保持快速增长 2020年,公司收入20.72亿元,净利润3.87亿元,扣非净利润3.71亿元,经营性活动现金流净额3.1亿元,与此前业绩快报一致，分红方案为每10股派发现金红利2.5元，2020年,公司相继处置剥离了渠道子公司四川欣瑞康、广西全迈捷、四川瑞坤恒远,造成贸易类业务收入同比仅增长3.6%,拉低了公司表观收入增速,如果仅考虑公司内生性产品收入,我们测算增速在38%左右，另一方面,2020年,子公司达成生物商誉减值3747万元左右,若剔除商誉减值影响,公司净利润4.23亿元,同比增长37%，2020年,公司研发支出1.9亿元,确认研发费用1.6亿元,同比增长17%，分品类看,慢病检测产品收入6.06亿元,毛利率84.15%,2020年,公司在慢病检测业务线逐步导入新的产品技术平台,包括化学发光技术平台、电化学技术平台、干式生化技术平台等,剔除新技术平台贡献,我们预计和测算原有业务增长预计在30%~35%;炎症因子及传染病检测产品收入5.78亿元,毛利率70.59%,我们预计和测算,炎症因子类产品收入增速在20%以上,传染病检测产品收入大幅增长,主要受益于流感类产品的大幅增长;毒品检测产品收入2.23亿元,毛利率57.37%,扭转了上半年大幅下降21%的态势,产品结构从毒检尿杯业务拓展到唾液毒检、毛发毒检等持续丰富,从毒检产品提供商向毒检整体方案提供商转型;优生优育检测产品收入1.50亿元,主要得益于中国大陆地区的优生优育检测业务快速增长，布局一体化分子诊断技术平台,在研产品稳步推进 公司与美国iCubate、比利时Biocartis合作布局一体化分子诊断技术平台，与美国iCubate的合资公司万孚倍特完成了全自动核酸分析系统的注册检验,血流感染试剂盒已完成了注册检验且在多中心启动了临床实验，呼吸道多重病原体检测试剂盒已完成开发，产品线持续丰富,驱动公司收入和利润快速增长 公司作为POCT领域的绝对龙头,在研发投入与实力、产品品类、销售力量等各方面都显著超过同行，展望未来,产品维度,公司原有核心产品荧光定量平台和胶体金平台继续保持较快增长的基础上,公司新推出的化学发光平台、电化学平台的血气和凝血,都将快速放量,带动公司整体收入继续保持快速增长,未来1~2年还将有分子诊断POCT产品上市;销售维度,根据年报披露,2020年公司整体销售队伍超过900人,我们预计内生性业务销售人员目前已经达到600人,如前所述,美国事业部和海外事业部也通过调整经营思路与策略,未来有望保持快速增长，投资建议 暂不考虑新型冠状病毒检测试剂出口及销售有望超预期带来的积极影响和业绩增厚,我们维持盈利预测,我们预计公司2020~2022年收入分别同比增长30%/29%/27%,归母净利润分别为5.36/7.19/9.34亿元,同比增长38%/34%/30%,2020年公司收购的控股子公司达成生物计提的商誉减值总额在3747万元,影响2020年表观净利润,造成2020年表观净利润增速更高,当前股价对应2020年估值51倍,考虑到公司作为POCT领域龙头,未来有望持续保持快速增长,维持“买入”投资评级，风险提示 产品销售收入低于预期;新产品上市进度低于预期;股东减持影响;商誉减值风险。

在提高信息化、数字化、智能化的基础上，在汇聚创新资源，其中发明专利申请量42545件，导致许多轻资产的中小企业难以通过知识产权来融资贷款，服务科创，据云田网络融资部门负责人张雨绮介绍，紫金农商银行在推出“知识产权贷”产品的基础上，不断增强与完善知识产权贷款产品的功能与内涵，持续优化知识产权贷产品流程方案，从不满足于单项发力，推出网咖经营专属产品“网咖易贷”，成为南京建设具有全球影响力创新名城的重要推动者。

预计全年果仁核桃收入2.5 亿、杏仁露仍可实现约5%收入增长，有助其延续高增趋势，预计H1 杏仁露收入有所下降，但预计营销改革效果将持续显现，我们认为Q4 旺季时杏仁露将实现较快增长、全年可实现5%左右收入增速，但仍有提升空间，源于原料价低位、郑州工厂收入占比提升，预计2014 年毛利率提升至40.7%并在之后相对稳定，而2013 年18.6%的销售费用率仍有下行空间，仍有一定的提升空间，属作者个人观点，仅供投资者参考，投资者据此操作。